Central banks will fail ธนาคารกลางจะล้มเหลวในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อและอาจผลักดันการเติบโตของราคาให้สูงขึ้นเว้นแต่รัฐบาลจะเริ่มมีส่วนร่วมในนโยบายงบประมาณ ที่รอบคอบมากขึ้นตามการศึกษาที่นำเสนอต่อผู้กำหนดนโยบายในการประชุม Jackson Hole ในสหรัฐอเมริกา รัฐ
Central banks will fail รัฐบาลต่างๆ ทั่วโลกได้เปิดกองทุนของตนในช่วงการระบาดใหญ่ของโควิด-19 เพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจ แต่ความพยายามเหล่านั้นได้ช่วยผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ในระดับสูงสุดในรอบเกือบครึ่งศตวรรษ เพิ่มความเสี่ยงที่การเติบโตของราคาอย่างรวดเร็วจะกลายเป็นที่ยึดที่มั่น
ธนาคารกลางกำลังปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ผลการศึกษาใหม่ซึ่งนำเสนอเมื่อวันเสาร์ที่งาน Jackson Hole Economic Symposium ของ Kansas City Federal Reserve แย้งว่าชื่อเสียงในการต่อสู้กับเงินเฟ้อของธนาคารกลางไม่ได้ชี้ขาดในสถานการณ์เช่นนี้
Francesco Bianchi จาก Johns Hopkins University และ Leonardo Melosi จาก Chicago Fed กล่าวว่าหากความเข้มงวดทางการเงินไม่ได้รับการสนับสนุนจากความคาดหวังของการปรับงบประมาณที่เหมาะสม ความไม่สมดุลทางการคลังที่ถดถอยลงจะนำไปสู่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่สูงขึ้น
“ผลที่ตามมาก็คือ วงจรอุบาทว์ของอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยที่เพิ่มขึ้น อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น เศรษฐกิจที่ซบเซา และหนี้ที่เพิ่มขึ้นจะเกิดขึ้น” หนังสือพิมพ์ระบุ “ในสถานการณ์ทางพยาธิวิทยานี้ การเข้มงวดทางการเงินจะกระตุ้นเงินเฟ้อให้สูงขึ้น และจุดชนวนให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างเลวร้าย”
สำหรับปีงบประมาณนี้ที่จะมาถึงเพียง 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ การขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ ถูกตั้งค่าให้เล็กกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้มาก แต่ที่ 3.9% ของ GDP มันยังคงสูงเป็นประวัติการณ์และมีแนวโน้มลดลงเพียงเล็กน้อยในปีหน้า
ยูโรโซนซึ่งกำลังดิ้นรนกับอัตราเงินเฟ้อในระดับสูง มีแนวโน้มที่จะดำเนินไปในทางเดียวกัน โดยขาดดุลแตะ 3.8% ในปีนี้และอยู่ในระดับสูงเป็นเวลาหลายปี โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อกลุ่มมีแนวโน้มที่จะประสบภาวะถดถอยเริ่มต้นในไตรมาสที่สี่
ผลการศึกษาชี้ว่า ประมาณครึ่งหนึ่งของอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้เกิดจากนโยบายการคลังและการพังทลายของความเชื่อที่ว่ารัฐบาลจะใช้นโยบายการคลังอย่างรอบคอบ
ในขณะที่ธนาคารกลางบางแห่งถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่าตระหนักถึงปัญหาเงินเฟ้อที่สายเกินไป ผลการศึกษาชี้ว่าแม้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนหน้านี้ก็ไร้ประโยชน์
“นโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น (Fed) จะทำให้อัตราเงินเฟ้อลดลงเพียง 1% ที่ค่าใช้จ่ายในการลดผลผลิตลงประมาณ 3.4 เปอร์เซ็นต์” ผู้เขียนกล่าว “นี่เป็นอัตราส่วนการเสียสละที่ค่อนข้างใหญ่”
เพื่อควบคุมเงินเฟ้อ นโยบายการคลังต้องทำงานควบคู่กับนโยบายการเงินและให้ความมั่นใจแก่ประชาชนว่าแทนที่จะทำให้หนี้ท่วมตัว รัฐบาลจะขึ้นภาษีหรือลดรายจ่าย
o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o
o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o
